货币基金还有吸引力吗？本报记者马春阳近日，余额宝迎来了推出十周年，网上掀起了一波余额宝10年收益的热潮。作为国民理财神器，余额宝的火爆在一定程度上加速了我国货币基金的普及和发展。如今，我国货币基金总规模近12万亿元，已经成为老百姓现金管理的重要工具。为什么货币基金迅速崛起？近几年收入有所下降。货币基金还有吸引力吗？未来的发展空间在哪里？降低理财门槛2013年6月，余额宝服务在支付宝APP上线，货币基金开始逐渐进入普通人的视野。事实上，在余额宝诞生之前，货币基金在中国已经存在多年，但由于认购门槛高、普及率低，普通人很难接触到。余额宝发起的货币基金“1元可随时购买”，大大降低了普通人的理财门槛。在股市持续震荡、市场资金紧张等多重因素影响下，投资于短期货币工具的货币基金收益率飙升，余额宝年化收益率高达6.76%，甚至超过同期大多数银行理财产品的收益率。货币基金瞬间成为当时市场上的“地瓜”，市场规模加速扩大。看到市场机会后，随后几年，各大互联网平台和商业银行纷纷推出“宝宝类”货币基金产品，进一步推动了我国货币基金行业的蓬勃发展。据中基协统计，截至2023年5月底，国内货币基金规模从2013年6月底的3000多亿元增长至11.9万亿元，是公募基金中规模最大的产品类型，存续货币基金372只。业内人士表示，随着我国公募基金行业的快速发展，货币基金作为一种现金管理的普惠金融产品，以其安全性高、流动性好、投资成本低等特点，成为公募基金的重要品种，积极服务于居民理财。上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平认为，货币基金快速上涨主要有三个原因:一是收益比较高。货币基金作为现金管理工具，收益明显高于活期存款。货币基金虽然后期收益率有所下降，但由于其申请方便，流动性强，仍然具有吸引力。二是收益稳定，退路小，只有在极端情况下才可能出现亏损。由于货币基金主要采用摊余成本法对基金进行估值，债券价格的变化无法反映在基金收益中，持有的固定收益类资产期限短，受债券市场影响较小。第三，可以充当“资金蓄水池”。在资本市场没有更好的投资方向的情况下，货币基金成为了闲散资金更好的去处。随着货币基金规模的快速增长，监管部门不断加强对货币基金的监管要求。2017年8月，证监会发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，对货币基金的流动性管理和规模做出了具体规定。其中，要求基金管理人应当控制摊余成本法管理的货币基金规模；同一基金管理人管理的采用摊余成本法核算的货币基金，月末净资产总额不得超过该基金管理人月末风险准备金余额的200倍。2018年6月，中国人民银行和中国证监会联合发布的《关于进一步规范货币市场基金互联网销售和赎回服务的指导意见》生效，明确对单一投资者在单一销售渠道持有的单一货币市场基金单个自然日的提取金额设定不超过1万元的上限。今年2月，为进一步提高重要货币市场基金产品的安全性和流动性，有效防范风险，证监会和人民银行联合发布了《重要货币市场基金监管暂行规定》，明确了重要货币基金的范围和具体监管要求，也对人员配置、风险管理和投资比例提出了更严格的要求。随着《暂行规定》的颁布实施，货币基金正式进入“严监管”时代。在这份立法说明中，证监会指出，个别货币基金产品规模较大或涉及投资者数量较多。如果风险有可能对金融市场产生负面影响，就有必要提出更加严格和审慎的监管要求。上海证券基金评价与研究中心负责人刘益谦表示，货币基金作为存款替代产品，普惠性强，投资者数量多。保持其平稳运行是防范金融风险的重要一环。货币基金监管日趋严格，有利于提高基金管理人抗风险能力，增强产品韧性，保障投资者投资安全。有市场人士指出，对于现有的货币基金产品来说，投资交易行为的严格约束会压制货币基金的整体收益水平。由于《暂行规定》强化了重要货币基金的久期、杠杆等风险约束，基金公司在货基管理上将面临规模与收益的平衡，可能导致管理人主动缩减货币基金规模，将部分市场空间让渡给集中代销渠道的同业。多位业内人士表示，虽然货币基金的收益率已经与上年不可同日而语，但与活期存款相比，货币基金的收益率依然较高，对于额度较小、流动性需求较高的投资者仍有很大吸引力。同时，在现阶段银行降息和市场波动的背景下，货币基金可能会进一步受到投资者的青睐。近期，包括国有银行和全国性股份制银行在内的多家银行下调了部分人民币存款利率，其中人民币活期存款年化利率全部下调至0.2%。截至6月2日，市场上7天年化收益率超过2%的货币基金占比接近50%。货币基金相对于活期存款还是有明显优势的。值得一提的是，中基协最新数据显示，5月份货币基金实现了份额和净值的双增长，基金份额增加4112.69亿份，规模增加4134.2亿元，成为各大子基金中规模最大的产品。“货币基金流动性好，收益高于活期存款，投资者结构稳定。它承担着普惠金融积极服务投资者财富管理需求的责任，未来将持续稳定健康发展。”博时基金固定收益投资二部投资总监魏震表示，货币市场利率的走势是投资者更关心的货币基金收益率潜在走势的关键。货币市场利率随着宏观经济环境和货币政策周期的变化而波动，而货币基金收益受货币市场利率的影响，其中心随着货币市场利率中心而调整。“随着经济发展和居民财富水平的提高，公募基金作为普惠金融和居民财富管理的有力工具，将迎来更大发展，货币基金作为重要成员，也将受益于行业发展红利。”孙桂平认为，货币基金的规模仍将增加，但随着中国资本市场的成熟，风险水平较高的基金规模可能会增加得更快，未来公募基金的市场结构将更加平衡。嘉实基金相关人士表示，在经济基本面完全企稳恢复之前，预计货币政策仍将保持宽松适度。与其他基金产品相比，货币基金在净值波动风险、预期收益稳定性、投资安全性高、流动性方便等方面的优势依然明显，是一种较好的低风险固定收益投资产品。此外，无论从机构投资者还是个人投资者的角度来看，货币基金仍然具有持有价值。“公募货币基金的投资者主要是支付场景的零售客户和以银行、财务公司、保险为主的机构客户:前者侧重于消费场景的支付体验，对收益率的敏感度较低；后者以流量经营为首要需求，兼顾收益。公募货币基金的收益目标和风险偏好与其他产品线不同，风险偏好较低的投资者仍然可以长期持有公募货币基金产品。”魏巍说。(经济日报)【编辑:方佳良】